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DEX稳定币挖矿真的无损么?

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本报告由火币区块链研究院出品,报告发布时间2020年12月4日 ,作者:胥彤,赵文琦,袁煜明

摘 要:

 DEX是Defi最重要的基础设施,其中Curve一直以“稳定币版的Uniswap”为人所知,并以其低滑点的特征成为交易稳定币的首选平台,吸引了大量流动性提供者进行质押挖矿,但流动性提供者往往会发现收益不及预期。

基于此,本文首先分析了Curve运作的核心机制——StableSwap模型,其对恒定求和公式和恒定乘积公式做了融合,形成一条介于恒定求和以及恒定乘积之间的曲线,使得用户在一定区域交易时价格相对稳定,避免滑点问题,也大大降低了流动性提供者(LP)的无常损失风险,因此给用户留下了“低磨损”的印象。

但我们通过查看代码,发现在用户在Curve中进行充币、提币等操作时都有潜在损失的可能,这也是用户收益不及预期的重要原因。因此,本文第二章基于前述Curve的做市机制,讨论了在Curve中作为流动性提供者的损失来源及规避措施,为LP操作提供了参考。具体来说损失主要会在三个场景产生,(1)不同于Uniswap上LP必须按照当时流动池中两个币种的比例来提供流动性,Curve允许LP进行单边充提,但用户在充币时可能产生铸币凭证比例损失和惩罚费用,(2)如果将流动池充到失衡状态还会为套利者提供机会,(3)而在提币时如果让流动池偏离平衡状态,会提走少于销毁的凭证比例的代币,同时也面临惩罚费用的损失,损失的大小与当时流动池的状态和充提造成的失衡程度有关,当然如果在充提过程将流动池推回平衡状态,也会获得一定的奖励。

基于以上讨论,我们建议LP无论充币还是提币,都尽量让流动池回归到平衡状态。如果充提数量不多影响不大,但如果资金量较大,建议LP先做好测算权衡一下损失,或者是将资金分批充入或提出,待流动池恢复稳定之后继续操作。

 

作者:火币研究院;来自链得得内容开放平台“得得号”,本文仅代表作者观点,不代表链得得官方立场凡“得得号”文章,原创性和内容的真实性由投稿人保证,如果稿件因抄袭、作假等行为导致的法律后果,由投稿人本人负责得得号平台发布文章,如有侵权、违规及其他不当言论内容,请广大读者监督,一经证实,平台会立即下线。如遇文章内容问题,请联系微信:chaindd123

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